文｜本原財經(jīng)

文｜本原財經(jīng)

李超人的中藥夢，碎了。

新年伊始，97歲的李嘉誠又大干一筆：出售和黃藥業(yè)45%的股權，進賬45億。

堅信“中藥會崛起”的李嘉誠在2001年就潛心布局，其掌舵的和黃醫(yī)藥聯(lián)手上海醫(yī)藥成立了上海首家中藥合資企業(yè)——上海和黃藥業(yè)，并致力于推動中藥的國際化進程。

20年一晃而過，李嘉誠選擇在此時后撤，是“中藥夢”終于醒了，還是他又嗅到了什么先機？

01李嘉誠進賬45億

1月1日，李嘉誠旗下的和黃醫(yī)藥發(fā)布公告稱，將以6.08億美元（約合人民幣45億元）向金浦健服投資管理和上海醫(yī)藥出售其持有上海和黃藥業(yè)35%、10%的股權。

此次交易完成后，李嘉誠的和黃醫(yī)藥僅剩下5%的股權，而增持至60%的上海醫(yī)藥成為上海和黃藥業(yè)的實控人，金浦健服將持有35%股權。

據(jù)報道，李嘉誠有很深的“中藥國際化情結”。中藥在李嘉誠的龐大商業(yè)帝國中舉足輕重。

1999年，李嘉誠就聯(lián)手香港新世界集團主席鄭裕彤共同出資400億元，在香港地區(qū)打造“中藥港”。此后又聯(lián)手了當時國內最強的三家：和黃醫(yī)藥與同仁堂合資成立同仁堂和記藥業(yè)；與白云山合資成立白云山和黃；與上海醫(yī)藥合資成立上海和黃藥業(yè)，為和黃醫(yī)藥帶來了豐富的中藥資源和市場渠道。

上海和黃藥業(yè)早期是李嘉誠布局中藥產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，成立之初由和黃醫(yī)藥與上海醫(yī)藥各持50%股權共同運營。

2004年時，李嘉誠還明確表示，中藥將是和記黃埔的第六大支柱產(chǎn)業(yè)。

過去20年中，此次被拋售的上海和黃藥業(yè)為和黃醫(yī)藥貢獻股息總額超3.2億美元（約合人民幣23億元），是妥妥的“現(xiàn)金奶?！?。

具體到最新財報上，上海和黃藥業(yè)2023年實現(xiàn)營收27億元，凈利潤達6.63億元。2024年前10個月，公司營收已達24.6億元，延續(xù)了良好的增長態(tài)勢。

目前，上海和黃藥業(yè)旗下共有74個產(chǎn)品，擁有丸劑、片劑、注射劑等劑型，“上藥”牌注冊商標及麝香保心丸、膽寧片、正氣片、生脈注射液等系列現(xiàn)代中藥產(chǎn)品。

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旗下最為知名的是藥物麝香保心丸，上海和黃超90%營收都來源于此。這款藥物是國家保密配方，只此一家，臨床上被廣泛用于治療冠心病、心絞痛、心梗等疾病。

據(jù)了解，麝香保心丸的專利直至2029年才到期，預計未來收益可觀。此刻李嘉誠卻選擇轉身，著實令人有些意外。

殊不知，風向從10年前開始就已經(jīng)發(fā)生轉變。

彼時和黃醫(yī)藥開始著力研發(fā)創(chuàng)新藥物，并逐步發(fā)展壯大。在創(chuàng)新藥領域有起色后，和黃醫(yī)藥便開始逐漸剝離中藥資產(chǎn)。

2022年，和黃醫(yī)藥明確提出了將專注于發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化治療癌癥和免疫性疾病的創(chuàng)新療法的戰(zhàn)略目標。

到2023年，和黃醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入已經(jīng)超過總收入的一半。

02純粹創(chuàng)新藥企

和黃醫(yī)藥主席艾樂德博士表示，此次股權出售是公司戰(zhàn)略調整的重要舉措，目的在于優(yōu)化資本結構，集中資源發(fā)展創(chuàng)新藥物研發(fā)業(yè)務。

更加佐證了，出售資產(chǎn)正是為創(chuàng)新藥業(yè)務讓路。聚焦西藥，剝離中藥資產(chǎn)，這或許是和黃醫(yī)藥內部早就定好的的發(fā)展路徑。

和黃醫(yī)藥在創(chuàng)新藥領域也頗有建樹，旗下已有呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼3款創(chuàng)新藥獲批上市。

其中，呋喹替尼的海外權益于2023年1月被授權給武田制藥，和黃醫(yī)藥因此獲得總額可高達11.3億美元的付款，這一度刷新了中國小分子藥物出海授權的交易紀錄。隨后，該藥相繼在美國、歐洲和日本獲批上市。

前三季度呋喹替尼凈銷售額2.03億美元（約合14.5億人民幣），和黃醫(yī)藥收到了2000萬美元的里程碑款。業(yè)內預測，這款藥物將會是中國下一個10億美元分子。

同時，索凡替尼和賽沃替尼的發(fā)展也十分可觀。2024年上半年，兩款藥物的銷售額分別達到2540萬美元和2590萬美元，同比增長均超過10%。

目前，和黃正在推進15個品種的40余項臨床研究。核心產(chǎn)品放量，多款潛力產(chǎn)品有進展，李家堅定看好創(chuàng)新藥的未來。

此外，有醫(yī)藥行業(yè)人士認為，中藥與西藥的估值邏輯存在固有差異，中藥業(yè)務雖然賺錢，但市場估值往往不高。自2021年上市以來，和黃醫(yī)藥的股價持續(xù)下跌，一路從最高時的85.8港元每股跌到最低時的11.36港元每股，回升緩慢。

快速回籠資金、集中力量搞創(chuàng)新提估值，這可能也是和黃醫(yī)藥剝離中藥業(yè)務的動因之一。截至2024年6月，公司賬上現(xiàn)金已達8億美元。

03回撤風波

作為香港四大豪門家族之一，也是占據(jù)香港首富之位時間最長的人，李嘉誠的一舉一動都引人注目。

從少年難民到世界性的商業(yè)領袖，比起同代人，李嘉誠也是最具有全球眼光的一位，投資領域遍及各項產(chǎn)業(yè)。

有人做過統(tǒng)計，巔峰時刻，李嘉誠家族控制著英國約1/4的電力分銷市場，近30%的天然氣供應市場，近7%的供水市場，超40%的電信市場，近三分之一的英國碼頭，超50萬平米的土地資源。

運作一個世界級的集團，對于如何把握商業(yè)風險，他說“把90%的時間用來思考未來的事情和失敗”。

不過，他近年的一些回撤動作還是引起了不小的爭議。

去年12月，嘉誠、其子李澤鉅以及李嘉誠基金會減持了郵儲銀行2082萬股，套現(xiàn)約9454萬港元。2個月時間內，累計套現(xiàn)超8.2億港元（約7.7億人民幣）。

李嘉誠還在國內多個樓盤選擇了折價銷售的策略，接連拋售行為被市場視為一種信號。

其實2018年李嘉誠接受采訪時就回答過這個問題：我感覺在經(jīng)濟全球化的大環(huán)境下，“撤資”這兩個字是用來打擊商界、扣人帽子的一種說法，不合時宜，對政府和營商者都是不健康的。

或許按李嘉誠所說的“高賣低買本來就是正常的商業(yè)行為”來解讀，這個世界就簡單多了。

如今，李嘉誠97歲，幾乎褪去所有頭銜，隱入臺下，但實際上，李嘉誠依舊是李家這座萬億航母的決策者，能駛向何方，我們拭目以待。